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作家 | 王彦青 中信建投期货说合发展部
说合助理 | 刘佳奇 中信建投期货说合发展部
本敷陈完成时间 | 2025年1月5日
摘录
宏不雅方面，好意思联储政策偏鹰的预期以及特朗普在朝后的不细则性，使得好意思元指数保管高位震憾，对镍价形成压制。
纯镍：宏不雅面压力以及基本面进展偏弱，镍价承压启动。
硫酸镍：硫酸镍供需双淡，瞻望价钱持稳震憾。
镍矿：镍矿市集短期较为冷清，但音讯扰动较多，体恤联系资源国政策的恒久潜在影响。
镍铁：价钱相接下过时，现在镍铁利润空间相配有限，不外需求进展疲软，镍铁难有反弹动能。
不锈钢：不锈钢需求进展乏力，价钱或偏弱启动。
沪镍2502参考区间118000-127000元/吨。SS2502参考区间12200-13000元/吨。
操作策略：操作上，镍不锈钢区间操作。
不细则性风险：地缘政事，好意思联储政策，国内经济复苏，印尼政策
一
行情转头
本周产业链并无凸起矛盾，宏不雅无显着利多，跟着假期周边，镍及不锈钢产业链对后市信心均较为低迷，空头情谊主导下价钱承压启动。周内沪镍-2.27%，不锈钢-2.34%。
二
价钱影响身分分析
1、宏不雅面
1·1、外洋
好意思国方面，经济数据赓续透露韧性，复古好意思元走势。好意思国上周初请休闲金东说念主数21.1万东说念主，低于预期值22.2万东说念主，前值21.9万东说念主，自大好意思国业绩市集仍然向好。好意思国2024年12月ISM制造业PMI为49.3，预期48.4，前值48.4，好意思国制造业仍处邋遢区间，但大幅好于预期。在向好的经济数据之下，本周好意思元与好意思债收益率偏强启动，给贵金属带来一定压力。
欧洲方面，制造业赓续疲软，欧央行直言通胀获取首要进展。欧元区制造业景气进度仍然低迷，欧元区2024年12月制造业PMI终值45.1，预期45.2，初值45.2，11月晦值45.2。欧洲央行行长拉加德本周暗示，欧洲央行在2024年缩短通胀方面获取了首要进展，但愿2025年能按照预期和计谋盘算结束盘算。固然，欧洲央行将赓续勉力，确保通胀牢固在2%的中期盘算上。
1·2、国内
2025年中国东说念主民银行职责会议1月3日-4日召开。会议强调，2025年要点捏好以下职责：一是坚硬不移深切全面从严治党。二是奉行限制宽松的货币政策，为经济牢固增长创造稳妥的货币金融环境；择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量牢固增长，使社会融资领域、货币供应量增长同经济增长、价钱总水平预期盘算相匹配。三是统筹作念好金融“五篇大著作”，更好服务经济高质料发展。四是充分说明中央银行宏不雅审慎与金融牢固功能，守住不发生系统性金融风险底线；完善和加强房地产金融宏不雅审慎经管，维持构建房地产发展新形状。五是稳步激动金融矫正怒放，擢升东说念主民币国际化水平。六是深度参与众人金融贬责与合营。七是进一步优化中央银行金融经管和服务。
2、基本面
本周纯镍价钱下落。宏不雅方面，好意思联储政策预期转向鹰派，以及特朗普行将在朝带来不细则性，使得好意思元指数高位震憾，对镍价形成压制。基本面角度看，纯镍卑劣需求进展平平，库存持续集中。总的来说，宏不雅面压力以及基本面进展偏弱，镍价承压启动。
本周硫酸镍价钱持平。市集成交持续冷清，盐厂挺价情谊较重，但卑劣采买意愿相配有限，对硫酸镍价钱形成株连；同期供应端减产有扩大趋势，详尽看瞻望硫酸镍价钱持稳启动。总的来说，硫酸镍供需双淡，瞻望价钱持稳震憾。
本周镍矿CIF价钱持平。受假期影响，菲律宾镍矿市集成交清淡，但矿山挺价意愿不减，而国内铁厂持续耗损，关于镍矿采购则保管严慎作风。不外近期关于镍矿活动的音讯扰动较多，举例菲律宾暗示将对矿业法矫正以振兴本国镍产业，印尼则暗示将再行审查已披发的RKAB配额等。总的来说，镍矿市集短期较为冷清，但音讯扰动较多，体恤联系资源国政策的恒久潜在影响。
本周镍铁价钱下落。本钱端镍矿价钱相对峙稳，跟着价钱下落，镍铁活动利润空间有限，也有部分印尼铁厂堕入耗损，导致后市价钱让利空间或有限。需求方面，不锈钢厂节前减产，或进一步株连镍铁需求。总的来说，价钱相接下过时，现在镍铁利润空间相配有限，不外需求进展疲软，镍铁难有反弹动能。
1、上证指数本周涨幅12.81%，涨幅350个基点左右；创业板本周涨幅22.71%，技术上进入技术性牛市（底部反弹20%以上），本周涨幅近400个基点左右；
本周不锈钢现货价钱下落。市集成交相对较弱，商家廉价出货以刺激卑劣备货，但后果相对一般，现在市集悲不雅情谊较重，对后市信心也相配有限，因此瞻望1月份难以看到节前备货所驱动的行情。总的来说，不锈钢需求进展乏力，价钱或偏弱启动。
策略
宏不雅方面，好意思联储政策偏鹰的预期以及特朗普在朝后的不细则性，使得好意思元指数保管高位震憾，对镍价形成压制。
纯镍：宏不雅面压力以及基本面进展偏弱，镍价承压启动。
硫酸镍：硫酸镍供需双淡，瞻望价钱持稳震憾。
镍矿：镍矿市集短期较为冷清，但音讯扰动较多，体恤联系资源国政策的恒久潜在影响。
镍铁：价钱相接下过时，现在镍铁利润空间相配有限，不外需求进展疲软，镍铁难有反弹动能。
不锈钢：不锈钢需求进展乏力，价钱或偏弱启动。
沪镍2502参考区间118000-127000元/吨。SS2502参考区间12200-13000元/吨。
操作上，镍不锈钢区间操作。
作家姓名：王彦青
期货往来磋议从业信息：Z0014569
说合助理：刘佳奇
期货从业信息：F03119322
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