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赵伟（首席经济学家）
2024年12月29日，在网易财经与北大国发院长入主理的《2025，中国经济》论坛上，申万宏源首席经济学家赵伟共享了其对2025年中国经济场合的分析。他暗示，2025年是中国经济走出低谷的要津节点，结识本轮增量策略需从更长的周期视角启程。中国经济2025年走势概况率呈现“N型”或“倒V型”。
一、经济方法变迁：以2022年为要津节点
赵伟合计，自2022年前后起，中国经济参预转型新阶段，经济运行逻辑经验要紧迂曲，成本市集亦同步受到长远影响。这一行变背后的深层驱动要素是长久东说念主口结构问题与短期经济窘境交汇。
从东说念主口结构看，开国后的第二波婴儿潮（1962年-1973年）于2022年前后网络步入退休阶段，使得东说念主口老龄化对经济的影响加速泄露，“慢变量”对经济影响彰着变“快”。第三波婴儿潮在1980年前后启动，于1987年达到高点后不绝下滑。1987年确立东说念主口在2022年前后已35岁足下，意味着限制2022年前后改善性刚需网络开释的阶段也在参预尾声。
2022年前后运行至2024年间，诋毁期逻辑共振加强，进而引发经济与成本市集的四百四病，市集订价逻辑、经济供需结构等诸多领域受到影响。“新”变化包括且不限于，地产维持速率加速与地点政府出入均衡压力增大同在，企业“内卷式投资”与住户“谨防式储蓄”同在，货币“笼中虎”范围高潮与有用财富供给不及同在等；地点政府、企业与住户活动螺旋式共振加强，传统策略操作的有用性着落。
二、策略转型：适应新经济施行
面对全新的经济方法，策略维持大势所趋。赵伟强调，2024年9月底以来的策略转向意旨要紧，需置于更长周期视线下结识；风景上看愈加闪耀成本市集、财富价钱，底层逻辑或已波及到对近些年策略想路全面优化的启动。一揽子增量策略直指“枢纽”，有三大特色：愈加兼顾财富端与欠债端的均衡（金融视角）、需求端与供给端的均衡（实体产业视角）、短期与长久的均衡（操作细节）。切莫以“走老路”式的民俗视角结识本轮策略框架优化，对一揽子策略的全面鼓吹选拔性淡薄，或低估了策略优化鼓吹的不绝性。
领先，更闪耀财富端与欠债端均衡。策略将眼神更多投向影响住户与企业财富端默契的中枢要素，成本市集与财富价钱成为策略重心格式对象，近期密集出台的策略重围绕成本市集、房地产等领域的骨子颇多，旨在通过厚实财富端，引发经济活力。
其次，更闪耀需求端与供给端协同优化。默契为需求端策略的力度有所增大、聚焦于重地点政府、企业与住户的报表设备，矫正容易导致“通缩倾向”的产业策略等。地点政府方面，启动新一轮大范围隐债置换，有用缓解隐债化解及“三保”开销压力。住户端，降存量房贷利率、降息，厚实成本市集及房地产价钱。企业端，推动贬责企业拖欠款项问题联系轨制出台，减税降费策略延续等或可助力企业现款流设备。同期，7月中央政事局会议首提“产业发展要防护‘内卷式’恶性竞争…畅通低效产能退出机制”，或指向产业策略想路亦有优化。
再者，更闪耀短期与长久见解有机联接。默契为扩内需策略与完善社会保险体系、稳增长策略与部分经济领域的编削鼓吹相联接。针对部分人人提议的激进式“直升机撒钱”扩内需策略，赵伟合计这不相宜中国发展阶段。拔帜易帜的是，策略选拔对残障群体精确补贴，将短期扩内需与长久完善社会保险体系紧密相接，兼顾当下经济提振与当年可不绝发展，走出一条正经的策略均衡之路。
这一系列策略维持并非对原有策略框架推倒重来，其中枢见解也曾加速新旧动能调节、推动产业结构转型升级，仅仅在策略引申与资源树立式样上愈加良好、天真，为当年策略空间的缓缓拓展奠定基础。
三、外部挑战：特朗普任期与环球经贸变局
谈及外部场合，赵伟合计，特朗普第二任期带来的不细目性是焦点。赵伟提议，不成陋劣类比2018年前后情形，当下国表里经济布景已天差地远。
地点政府角度，2018年地盘财政范围达6.5万亿，增速30%-40%，而后扫数攀升至2021年见顶，如今降至约4.5万亿且增速为-20%足下。企业与住户端通常面对“堵点”，其财富欠债表压力较2018年攀升。
不外，中国亦手合手粗放“底牌”。一方面，中国对“一带扫数”沿线国度出口占比不绝上扬，这些国度工业化进度加速，对中国产物需求繁盛，为出口增长筑牢缓冲带；另一方面，中国出口的上风产物网络于竞争实力凸起领域，可凭借成本、工夫上风缓冲外部压力。
四、经济瞻望：“N型”或“倒V型”波动
概述研判，赵伟合计中国经济2025年走势概况率呈现“N型”或“倒V型”波动。产业领域受东说念主口结构、策略维持、外部冲击等多伏击素交织影响，将不绝分化、动态维持。中国经济正处于转型要津期，策略维持与表里粗放策略将不绝优化，以穿越周期、迈向新的增长阶段。
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