智通财经APP获悉澳门六合彩，光大国外发表研报称，地平线机器东说念主-W(09660)是首先的ADAS+AD处理有打算供应商，于2024年10月登陆香港联交所上市。公司领有“软硬皆集”上风和行业先发上风，是国内首先的ADAS+AD处理有打算供应商，光大国外以为公司具备一定的场地稀缺性和溢价空间。初度隐敝，赐与公司“买入”评级。

光大国外主要不雅点如下：

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地平线机器东说念主是首先的ADAS+AD处理有打算供应商，于2024年10月登陆香港联交所上市。公司树立于2015年，经由近十年的发展，已成为ADAS+AD处理有打算的首先供应商，为行业首先的OEM和国产汽车制造一级供应商提供赞助及高阶自动驾驶处理有打算。凭据佐念念汽研和高工智能汽车统计数据，公司在L2及以下(24H1)/L2+及以上芯片(24M1-24M8)市集份额分辩位列第一/四位。公司于2024年10月24日登陆香港联交所上市。

智能驾驶行业空间广袤，ADAS+AD浸透率握续提高。欧盟、好意思国、日韩等多国/区域出台计谋鼓励汽车智能化发展。另外，瞻望跟着国表里L3有关包袱认定的计谋出台，L3级自动驾驶的浸透率将迎来朝上拐点。凭据公司招股讲解书，瞻望2026年、2030年中国智能汽车销量分辩达到2,040、2,980万台，ADAS+AD浸透率分辩达81.2%、99.7%。2030年中国的高阶自动驾驶市集界限有望残害4,000亿元东说念主民币。

公司勉力于“软硬协同发展”，在高门槛智驾芯片领域领有先发上风，看好公司市集份额提高趋势。

1)硬件端：公司于2021年推出“J5”，单芯片算力达 128 TOPS，象征着公司家具迈入高算力智驾芯片行列。新推出J6系列芯片隐敝从低阶到高阶智驾市集的全场景左右，J6B、J6E勉力于残害中低阶智能驾驶普及的瓶颈，J6P算力较J5大幅提高，面向高阶智驾场景。

2)软件端：软件开拓平台“艾迪”聚焦模子高效自动迭代，裁减量产托福资本;左右开拓套件“踏歌”提高面向量产落地的开拓成果;算法开拓器用链“天工开物”，助力算法与硬件攀附，达成高效的算法部署。

3)软硬协同优化：公司专注芯片架构与神经汇聚或深度学习的算法进行高度匹配。BPU架构历次迭代针对特定的算法需乞降自动驾驶场景进行优化和提高。

4)行业先发上风：智驾SoC领域供应商门槛较高，公司具有先发上风，2023年获跳跃100款新车型定点。另外，公司业务形态高度可推广，可借助前期先发上风，高效切入磨灭客户的不同车型，进一步扩伟业务界限。

盈利预测、估值与评级：基于1)ADAS和AD浸透率握续提高;2)公司依靠“征途”系列芯片家具力，在ADAS和AD芯片领域的市集份额有望握续提高，预测公司2024-2026年营收分辩为23.76、35.60、53.58亿元东说念主民币，分辩同比增长53%、50%、51%。“征途6”系列芯片量产界限扩大后有望线路界限效应，赔本有望收窄。预测公司2024-2026年归母净利润分辩为 -64.37、-17.58、-3.00亿元东说念主民币。公司领有“软硬皆集”上风和行业先发上风，是国内首先的ADAS+AD处理有打算供应商，公司具备一定的场地稀缺性和溢价空间。初度隐敝，赐与公司“买入”评级。

风险提醒：智能汽车需求不足预期;ADAS和AD浸透速率不足预期;智能驾驶芯片领域竞争加重;新股股价波动风险。

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