云绸缪行业周期见顶？出货量预警！摩根士丹利下调GB200预期新澳门六合彩论坛。

摩根士丹利大中华区半导体估计团队发布最新研报称，将2025年英伟达GB200出货量从此前的3-3.5万大幅下调至2-2.5万件，最差的情况出货量可能低于2万。这次下调可能导致GB200供应链的市集影响达300亿至350亿好意思元，给干系供应链及半导体企业带来重大压力。

至于下调原因，大摩暗示，是GB200芯片的主要客户之一，其成本支拨增速减缓，会对供应链产生负面影响。其次，大讲话模子（LLM）的发展仍在恭候供应链的跟上，收集和电力问题是GB200的两大瓶颈，这些问题需要本事来处置，短期内难以澈底克服。

另外，行业的成本支拨增速在2025年第四季度展望会放缓至个位数，这也会对GB200的出货量产生负面影响。同期，市集对大讲话模子（LLM）戒指方面也存在争议，如DeepSeek和微软之间的干系不对，这些情况到2025年还会握续，导致市集难以再行评估这些股票的价值。

尽管微软的成本支拨增速减缓，但微软暗示，到2025财年末，他们仍是作念了许多大投资，天然用钱的速率会慢下来，但应该能孤高近期的需求。Meta在2024年第四季度加多了成本支拨，天然2025年会保握正经，但Meta的插足标明HGX和低端GB200芯片奢侈接济大讲话模子的握续诱惑。

因此大摩认为，尽管供应链存在瓶颈，大讲话模子的诱惑不会因供应链问题而延缓，因此对AI芯片的长久出路仍握乐不雅作风。

大摩指出，云绸缪行业的成本支拨具有周期性。历史数据标明，云绸缪行业频繁阅历2-3年的增长周期，随后是2-4个季度的下行周期。下行周期主要施展为好意思国大型云就业商的同比增长放缓。

最新数据裸露，收获于市集对GPU就业器的投资，云绸缪成本支拨从2023年第二、三季度触底后已驱动回升，2024年第三季度云绸缪成本支拨同比增长62%，比第二季度的59%更高，裸清楚强健的增长势头。

然而，大摩认为，要是历史规定重现，这一增长周期可能会握续到2025年上半年。跟着市集徐徐接近周期峰值，展望2025年第四季度同比增速将放缓至个位数，或对高市盈率云绸缪股票形成连累。

值得热心的是，摩根士丹利里面不同团队之间关于云厂商成本开支的预期似乎存在不对。

在上述估计报告中，大摩的大中华区半导体估计团队对2025年前十大云厂商成本开支增速的预期是同比11%（此前是8%）

而在大摩北好意思硬件估计团队的最新研报中，对2025年前十大云厂商成本开支增速的预期是同比24%（此前是21%）

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林高远长文的第一句话是：“这将是这个账号最后一条微博，由我代替父亲来发。”而最后一句则是：“想您只有在梦里他乡，愿天堂没有病痛忧伤，在另一个世界一切安好！”字里行间，隐忍着巨大的痛苦，林高远的思父之情无言形容。

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